Puede que los mercados no sean perfectamente eficientes, pero son lo suficiente como para que la mayoría de los inversores reconozcan que si saben algo sobre una acción, el precio ya lo refleja.
Dos de los principios más importantes de la inversión son “entender que los mercados son eficientes” y “diversificar”. Aprendí ambos principios por las malas cuando, siendo un ingenuo estudiante de secundaria que se creía muy sofisticado desde el punto de vista financiero, recibí un par de buenos consejos sobre acciones de empresas con productos innovadores que iban a cambiar sus sectores y hacer ricos a sus accionistas. Como quería ser uno de esos accionistas ricos, decidí comprar.
Rápidamente perdí todo lo que había invertido. Fue un error de unos 1.500 dólares, que no era una suma insignificante para un adolescente de mediados de los 90. Debí haber invertido el dinero en un fondo de inversión. Debería haber invertido el dinero en un fondo indexado al S&P 500, pero no, tuve que volar cerca del sol y me quemé.
Desde entonces, he aprendido a respetar la hipótesis de los mercados eficientes, según la cual los precios de los activos reflejan toda la información pública disponible. Puede que los mercados no sean perfectamente eficientes, pero lo son lo suficiente como para que la mayoría de los inversores reconozcan que si saben algo sobre una acción, el precio ya lo refleja.
He aquí una ilustración de otro mundo financiero que me era muy cercano en aquellos días: las tarjetas de béisbol. En 1987, Mark McGwire, de los Atléticos de Oakland, se convirtió en mi jugador de béisbol favorito. Me parecía que tenía un nombre chulo y sus 49 jonrones de esa temporada batieron el récord de jonrones de un novato en la MLB. El récord se mantendría durante treinta años antes de que Aaron Judge, de los Yankees de Nueva York, consiguiera 52 jonrones. Ese récord, a su vez, sería batido dos años después por Pete Alonso, de los Mets de Nueva York, que llegó a 53 jonrones en 2019. Coleccionaba tarjetas de béisbol de McGwire e “invertí” mucho en ellas en 1997, ya que supuse que su regreso a la forma de súper bateador después de unos años plagados de lesiones significaba que eran una inversión bastante buena. Para mi agradable sorpresa, fue traspasado a los Cardenales de San Luis -mi equipo favorito- cerca del final de la temporada de 1997. Terminó la temporada de 1997 con 58 jonrones.
Tuvo un comienzo tórrido en 1998, y la historia de la temporada fue su carrera contra Sammy Sosa, de los Cachorros de Chicago, para batir el récord de Roger Maris de 61 jonrones en una sola temporada. Terminó el año con 70 jonrones, incluido uno en su último turno al bate. Siguió con 65 jonrones en 1999. Fue una actuación para la eternidad, y recuerdo haber visto su tarjeta de novato Topps de 1985 a 200 dólares.
De haber sabido lo que se avecinaba, me gustaría pensar que lo habría vendido todo y lo habría invertido en un fondo de inversión. McGwire se retiró en 2001 tras dos temporadas en las que las lesiones le acortaron el tiempo de juego. Unos años más tarde, los rumores sobre el uso de esteroides en las Grandes Ligas llevaron a McGwire a una audiencia en el Congreso. En 2010, finalmente admitió que había consumido esteroides. El valor de mi colección se desplomó. Los cromos en perfecto estado y con graduación profesional siguen alcanzando precios elevados en eBay, pero una rápida búsqueda en Internet muestra que se puede conseguir un cromo de novato de McGwire comparable al que yo tenía por menos de 30 dólares.
Cuando los precios de las acciones caen repentinamente, algunos inversores piensan que es un buen momento para comprar porque el precio volverá a subir inevitablemente. Esto es un error, igual que sería un error que yo entrara en eBay y comprara cromos de McGwire a 20 y 30 dólares cada uno con la convicción de que pronto volverían a los elevados precios que alcanzaron a finales de los años noventa. Sin embargo, los precios de los cromos de McGwire reflejan la información pública de que sus logros se vieron empañados por el uso de esteroides. La historia no puede deshacerse, y el desagradable legado de la era de los esteroides en la MLB se reflejará para siempre en los precios de los cromos de McGwire (y Barry Bonds, y muchos otros).
Si hubiera entendido lo que implica la hipótesis de los mercados eficientes, podría haber invertido más sabiamente, quizá invirtiendo más en fondos indexados y menos en acciones individuales y objetos de colección. Las tarjetas de béisbol y otros recuerdos deportivos eran muy divertidos, por supuesto, pero no eran una buena inversión.
Mi yo inversor adolescente tampoco conocía la importancia de la diversificación. Siguiendo consejos sobre acciones, invertí mi dinero en sólo dos acciones y, por tanto, me expuse a un gran riesgo. Cuando les fue mal, lo perdí todo. Si hubiera invertido el dinero en un fondo indexado, no habría corrido tanto riesgo. También tendría mucho más que nada que mostrar.
Por supuesto, me he vuelto más sabio a medida que he ido aprendiendo y envejeciendo. Espero que mis alumnos y mis hijos no repitan mis errores, y se me alegra el corazón cuando un alumno o ex alumno me dice que ha abierto una cuenta Roth IRA o cuando puedo aconsejar a un estudiante de secundaria que ha estado ahorrando para poder comprar una acción de Amazon que ponga el dinero en un fondo de inversión. Gestionar el dinero con prudencia no es especialmente glamuroso, pero sin duda es mejor que arriesgarlo todo y acabar sin nada.
