El artículo de Warren C. Gibson, “PIB: ¿Quién lo necesita?” en la edición de mayo de 2010 de Freeman, afirma una inconsistencia. Denigra correctamente la noción keynesiana de promover el gasto en consumo como medio para fomentar el crecimiento del PIB: “El predominio del consumo parece haber engendrado la extraña noción de que si sólo conseguimos que aumente el gasto de consumo, el PIB subirá y todo irá bien” (p. 28, cursiva mía). Dos frases después de esta afirmación, afirma algo erróneo: “Si la gente cree que tiene que ahorrar más, tendrá que renunciar a parte del consumo actual, y esto puede reducir el PIB temporalmente. El ahorro, sabiamente invertido, impulsa el consumo futuro. Pero el futuro puede no llegar hasta después de las próximas elecciones” (p. 28, cursiva mía).
¿Por qué el aumento del ahorro reduciría el PIB? El ahorro, correctamente entendido o definido, es la adquisición de activos financieros que devengan intereses o dividendos, como depósitos bancarios, certificados de depósito, participaciones en fondos de inversión, bonos y acciones. Así pues, el ahorro no es un atesoramiento de efectivo, sino la transferencia de fondos de los perceptores de ingresos a los prestatarios que gastan los fondos. El ahorro es la fuente de capital prestable que buscan las empresas, como bien explica Adam Smith en La Riqueza de las Naciones: “Con lo que ahorra un hombre frugal, no sólo proporciona mantenimiento a un número adicional de manos productivas, sino que, como el fundador de un hospicio público, establece por así decirlo un fondo perpetuo para el mantenimiento de un número igual en tiempos venideros”. Además, “Los capitales se incrementan por la parsimonia. . . . Todo lo que una persona ahorra de sus ingresos lo añade a su capital, y lo emplea él mismo en mantener un número adicional de manos productivas o permite que otra persona lo haga, prestándoselo por un interés, es decir, por una parte de los beneficios.” De hecho, el aumento del ahorro hace posible el aumento de los préstamos a tipos de interés más bajos.
En su párrafo final, Gibson también cita una explicación de Ludwig von Mises que está de acuerdo con el argumento de Smith y en contradicción con su anterior afirmación de reducción de la renta: “Sólo hay un medio para mejorar el bienestar material de los hombres, a saber, acelerar el aumento de la acumulación de capital frente a la población”. Gibson continúa afirmando: “La acumulación de capital requiere ahorro, el ahorro requiere confianza. . . .” Creo que tiene que reconocer el error de atribuir al ahorro un efecto de disminución de la renta o bien explicar la contradicción de los dos párrafos. No podemos deshacernos de la tontería keynesiana de que el aumento del ahorro causa pobreza -la llamada proposición de la paradoja del ahorro- si seguimos empleando la definición errónea de Keynes de que ahorrar significa atesorar efectivo.
James C. W. Ahiakpor
Profesor de Economía, Universidad Estatal de California, East Bay
Warren Gibson responde:
El profesor Ahiakpor cuestiona razonablemente mi afirmación de que un aumento del ahorro podría reducir temporalmente el PIB. Me faltó espacio (y ganas) para explicar esta afirmación en el artículo, pero aquí está: Estoy de acuerdo con él en que el ahorro se invierte en activos reales, y estoy dispuesto a estipular que no crezcan los saldos en efectivo. Y, por supuesto, las nuevas inversiones se suman al PIB. Así que parece un lavado de cara: parte del consumo simplemente se desplaza a los bienes de capital. Pero si tenemos en cuenta la estructura temporal de la producción, veremos una diferencia. El precio de los bienes de capital es el valor actualizado estimado de los productos finales que están destinados a producir y, debido a este descuento, el valor actual de las nuevas inversiones podría ser inferior al de los bienes de consumo a los que sustituyen. Sólo con el paso del tiempo la productividad del nuevo capital se trasladará al consumo, momento en el que cabría esperar un aumento del PIB, en igualdad de condiciones.
Publicado originalmente el 24 de noviembre de 2010
