La agenda de Milei cobra fuerza
El 18 de mayo, los habitantes de la Ciudad de Buenos Aires acudieron a las urnas para elegir a los legisladores estatales. La lista encabezada por Manuel Adorni, actual portavoz del gobierno de Javier Milei, ganó con el 30 % de los votos, derrotando tanto a los candidatos peronistas de izquierda como a los de Propuesta Republicana (PRO), el partido del alcalde de Buenos Aires. Antes de las elecciones, la mayoría de las encuestas daban por perdedor a Adorni. Sin embargo, al día siguiente de las elecciones, en un clima de caída de los mercados mundiales, las acciones y los bonos argentinos se dispararon.
¿Pero por qué? ¿Puede una elección local tener tal efecto a nivel nacional? Parece que los inversores acogen con satisfacción la victoria de Adorni y la interpretan como una señal de que los candidatos de Milei podrían obtener buenos resultados en las elecciones nacionales de mitad de mandato que se celebrarán en octubre. Dado que su partido, La Libertad Avanza, tiene menos del 15 % de los escaños en el Congreso, los mercados anticipan que Milei obtendrá una mayor representación. No necesita la mayoría para ser más fuerte: tener un tercio del Senado le protegería de un juicio político.
El efecto de las elecciones de Buenos Aires en los mercados es modesto en comparación con la victoria de Milei en 2023. Esto tiene sentido. Mientras que las elecciones de 2023 supusieron un giro de 180 grados en la política económica hacia la liberalización, las de 2025 pueden reforzar el actual Gobierno libertario.
Pero lo contrario también fue cierto en Argentina, y no hace mucho tiempo. En 2019, las elecciones primarias dejaron claro que el expresidente Mauricio Macri, un líder favorable al mercado que fracasó en la implementación de reformas, perdería frente al candidato peronista Alberto Fernández, un populista de izquierda que desharía los avances económicos de Macri. El día después de las primarias, la bolsa argentina cayó un 48 %, un colapso extraordinario, solo superado por el que se produjo en Sri Lanka durante su guerra civil. El temor estaba sin duda justificado: en los cuatro años siguientes, Argentina cayó en recesión y entró en una espiral de hiperinflación.
En La acción humana, Ludwig von Mises decía que, en una economía capitalista, la gente «vota» en el supermercado y elige unos productos en lugar de otros. Los inversores se comportan de manera similar cuando deciden creer en los gobiernos y, por lo tanto, compran sus bonos, o cuando compran acciones que solo son prometedoras si el entorno empresarial de sus países es favorable. En Argentina, el optimismo hacia Milei ha dado lugar a un mercado financiero alcista que también ha fortalecido el peso, ha recuperado las hipotecas, ha movilizado el mercado inmobiliario y ha provocado que las ventas de automóviles alcancen máximos históricos, todos ellos efectos tangibles de los que disfruta la población en general. Esta dinámica significa que los votantes refuerzan a los inversores y los inversores refuerzan a los votantes.
El efecto de las elecciones en los mercados podría ser aún mayor si más argentinos tuvieran acciones. Solo el 5 % de los argentinos invierte en el mercado de valores, frente al 55 % de los estadounidenses, el 33 % de los británicos o el 13 % de los españoles. Esta cifra concuerda con el hecho de que los argentinos poseían aproximadamente 277 000 millones de dólares fuera del sistema financiero del país, como resultado de décadas de intervencionismo y altos impuestos. El Gobierno de Milei está tratando de atraer a los inversores locales con políticas favorables al mercado, pero aún no ha logrado convencerlos por completo. ¿Qué pasaría si más argentinos invirtieran realmente?
Independientemente de la fuente, parece que mientras Javier Milei permanezca en el cargo, continúe con su agenda libertaria y sea capaz de liberalizar la economía argentina, mantendrá la confianza de los inversores. A partir de 2023, Argentina ha entrado en un círculo virtuoso: los votantes eligen políticas orientadas a la libertad, los inversores responden positivamente, esto da buenos resultados y más optimismo, y el Gobierno de Milei vuelve a salir ganando en las encuestas al seguir aplicando políticas típicamente impopulares, como el ajuste fiscal.
Por supuesto, los problemas internacionales aún podrían sacudir este progreso. La guerra comercial de Trump podría llevar al mundo a una recesión con consecuencias globales devastadoras que descarrilarían a Argentina. Pero, ceteris paribus, los votantes favorables al mercado pueden reforzar la confianza de los mercados, y el optimismo de los mercados puede reforzar la confianza de los votantes. No es solo el gobierno de Javier Milei, sino también el pueblo que sigue apoyándolo, el que está mostrando el camino en Argentina. En los mercados y en las urnas.
