Los mercados están gritando socorro

El piloto de un avión a punto de estrellarse repetirá la señal de socorro "Mayday". A lo largo de los "días de mayo" de este mes hasta ahora, los mercados financieros han estado enviando señales de socorro que pueden indicar su propio e inminente choque. Desde el 4 de mayo, los principales índices bursátiles han experimentado fuertes ventas, prolongando un descenso que comenzó a finales de marzo.

La mayoría de los analistas atribuyen las ventas a los temores de la inflación. A los operadores no les preocupa cómo afectará la inflación directamente a la economía, sino cómo influirá en las decisiones de un puñado de burócratas. Temen que esto lleve a los funcionarios de la Reserva Federal a apretar el chorro del dinero que está impulsando la inflación en primer lugar.

El bombeo de dinero de la Reserva Federal ha hecho subir los precios en general, pero especialmente los precios de los bienes de capital (cuyo valor se deriva del valor de los bienes de consumo futuros que producirán) en relación con los bienes de consumo presentes. Esa relación, como explican los economistas austriacos, es la base de los tipos de interés. Al distorsionarla con su bombeo de dinero, la Fed bajó artificialmente las tasas de interés para "estimular" la economía.

Este ha sido el procedimiento operativo estándar de la Fed desde su fundación en 1913, pero lo incrementó precipitadamente desde la llegada de Covid para apuntalar una economía que se tambaleaba bajo el peso de las draconianas respuestas gubernamentales a la enfermedad.

Si, como temen los operadores, la inflación resultante lleva a la Reserva Federal a relajar el bombeo de dinero, eso permitirá que los tipos de interés suban al retirar los puntales que mantienen los precios del capital en niveles artificialmente altos en relación con los bienes de consumo actuales. Esta alteración de los precios relativos se traducirá en graves pérdidas para la mayoría de las empresas, revelando que, atraídas por el estímulo artificial de la Fed, se habían excedido.

Este pico general de pérdidas en el mercado es lo que se conoce como "crash" y "recesión".

Wall Street tiene razón al esperarla, pero se equivocaría al impulsar políticas para evitarla, como suele hacer. Una recesión es un momento difícil, pero no es algo malo. La burbuja inflada artificialmente fue lo malo. Una recesión económica es una reparación necesaria y beneficiosa de la distorsión y el daño económico que se produjeron durante el engañosamente agradable boom artificial. Cuanto más se retrase esta reparación, más distorsión y daños se acumularán y más dolorosa tendrá que ser la reparación posterior.

El reventón que necesitamos será extremadamente doloroso, porque la Reserva Federal ha estado bombeando dinero a niveles cada vez más altos y sin descanso desde la crisis financiera de 2008. Pero darle una patada a la lata aún más lejos sólo significará una caída aún más dolorosa cuando la Fed finalmente ceda.

Y eso si tenemos suerte. Si la Reserva Federal nunca cede, su política acabará provocando una hiperinflación, que podría matar a la civilización.

El mercado está gritando Mayday. Dejemos que se estrelle. Y luego dejemos que se reconstruya y vuelva a ascender de forma sostenible bajo su propia fuerza.

El gobierno nos metió en este lío, pero sólo el mercado puede sacarnos de él. Y, como dicen los poetas, la única forma de salir es pasando a través de él.

Este artículo fue adaptado de un número del boletín electrónico FEE Daily. Haz clic aquí para suscribirte y recibir noticias y análisis sobre el libre mercado como éste en tu bandeja de entrada todos los días de la semana.