No son los hedge funds los responsables de la volatilidad de los mercados y de las crisis financieras.
¿Gana Wall Street a costa de los pequeños? Sí. ¿Esta ganancia es a través de los fondos de cobertura o hedge funds y las ventas cortas o short sellings? No.
Las consecuencias de la saga de Robinhood/GameStop han llevado a señalar con el dedo a las partes equivocadas como resultado del tribalismo político. Pero sería útil saber la verdad y ver la realidad, y entender quién es quién y quién no es responsable de qué.
Empecemos con los short selling. Expertos políticos como Tucker Carlson, de Fox, declararon lo siguiente:
“Los short selling no tienen ningún valor obvio para la economía estadounidense…. los short selling perjudica a las empresas, obviamente, perjudica a sus inversionistas, a sus empleados, en última instancia perjudica a nuestro propio país”.
Como la mayoría de las declaraciones políticas de hoy en día, se trata de una mera afirmación sin base alguna.
Los short selling consisten en tomar prestadas unas acciones para poder venderlas sin poseerlas, y volver a comprarlas más tarde y devolver las acciones prestadas al prestamista de las mismas. Pero sigue siendo simplemente vender una acción. Uno puede comprar una acción y venderla después, o vender una acción y comprarla después. Un cambio de orden en el proceso no lo hace perjudicial. Si vender una acción antes de comprarla es malo, vender una acción después de comprarla también lo es. Ambas cosas implican vender (¡y comprar!).
No hay nada malo en apostar en contra de una empresa si uno considera que es un competidor inferior que no sobrevivirá. ¿Por qué no apostar a que Sears, Kmart, Blockbuster, Pan Am, Polaroid o aquella empresa de carros de caballos de 1910 no sobrevivirán?
Los short selling con malas perspectivas sirven para valorar con precisión las empresas, según su viabilidad económica real, proporcionando equilibrio al mercado y manteniendo la estabilidad al evitar que las empresas estén sobrevaloradas.
En los contratos de futuros tiene que haber necesariamente un vendedor en el lado opuesto al comprador que piense que el precio va a bajar en lugar de subir. ¿Es malo el vendedor de un contrato de ganado porque piensa que el precio va a bajar? No, simplemente intenta valorar la mercancía de forma adecuada, manteniendo los precios bajo control con respecto a los fundamentos subyacentes. Es posible que haya detectado que los precios han subido demasiado, en un momento de escasez de oferta, dada la reducción en el monto de la oferta actualmente.
¿Qué pasa si espera hasta después del Día del Trabajo para hacer ese viaje a la playa porque se cree que los precios estarán más bajos después de que comiencen las clases? Implícitamente está haciendo short selling con los precios de los hoteles. Eso no quiere decir que sea un malvado al intentar dejar el hotel sin el negocio.
¿Está la gente apostando contra la economía estadounidense si vende su auto, su casa o su pequeña empresa? No, simplemente siguen adelante y hacen lo que creen que es mejor para sus vidas. Todos compramos y vendemos por diversas razones, y todos tenemos diferentes perspectivas sobre lo que está infravalorado, sobrevalorado o simplemente es bueno para nuestras vidas. Es lo que se llama un mercado, una economía.
¿Qué hay del hecho de que los gestores de fondos o hedge funds hablen negativamente de las empresas en las que tienen short selling para que el precio baje? Que así sea. ¿Qué pasa con la gente que habla bien de las empresas que van mal? La gente habla bien o mal de todo tipo de cosas dentro de una sociedad en un intento por influir a la sociedad de una manera que creen que les beneficiaría. Por ejemplo, “¡No compren a las empresas que apoyan a Trump!”
Contrario a la creencia popular, los hedge funds prestan un servicio económico: ayudan a la gente a mantener los ahorros que tienen cuando éstos, de otro modo, se verían erosionados por la inflación.
Además, las venta cortas o short sells tiene lugar en el mercado secundario, y no influyen directamente en las empresa de ninguna manera.
Ahora bien, ¿qué pasa con los propios hedge funds? En primer lugar, para vincularlos a la conversación sobre los short sells, recuerde que los hedge funds, involucrados en las noticias recientes, sólo están haciendo una apuesta a que las empresas en cuestión bajen de precio en lugar de subir. No hay nada malo en eso. GameStop es un target porque es una empresa de la vieja economía que se espera sucumba a las compras online. Una apuesta razonable, no una conspiración maligna.
Pero, ¿qué hay de la posibilidad de que Citadel le haya pedido a Robinhood que cierre las operaciones de GameStop para proteger su short sell (adoptada)? Si esto fuera cierto, efectivamente es un escándalo y las dos entidades deberían ser debidamente procesadas.
Sin embargo, es poco probable que este sea el caso. Hay una plétora de pruebas que apuntan a la defensa de Robinhood como válida: tuvo que dejar de operar debido a su propio riesgo, exponencialmente creciente, como empresa de compensación de tener que cubrir los impagos de los operadores que se quemaron, un requisito reglamentario.
Otras corredoras de bolsa tomaron medidas similares, como Webull, TD Ameritrade, Charles Schwab e incluso la cámara de compensación nacional Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) tuvo que tomar medidas, y se refirió específicamente al riesgo inherente de las empresas de compensación en las acciones concretas para las que Robinhood dejó de operar.
Existen parámetros de riesgo y limitaciones reales a los que se enfrentan los corredores cuando los mercados se vuelven locos. No todo es turbio.
De hecho, los hedge funds son en realidad la parte más inocua de Wall Street. A menos que se dediquen a actividades ilegales -hay manzanas podridas en todos los rincones de la sociedad, incluso en el sector de los hedge funds-, se limitan a gestionar el dinero de la gente.
Contrario a la creencia popular, los hedge funds prestan un servicio económico: ayudan a la gente a mantener los ahorros que tienen cuando, de otro modo, éstos se verían erosionados por la inflación. Cuando los precios suben, nuestro dinero pierde poder adquisitivo, lo que significa que perdemos dinero en términos reales. Los fondos de cobertura o hedge funds y otros gestores de fondos y dinero ayudan a mantener el poder adquisitivo de los inversionistas, invirtiendo en activos financieros que suben al ritmo de la inflación o por encima de él, es decir, acciones, bonos, bienes inmuebles y similares.
Los pocos gestores de hedge funds que tienen mucho éxito, son como los mejores jugadores de baloncesto, reciben una gran recompensa por el valor que aportan.
No son los hedge funds, altamente aventajados y altamente especulativos como suelen ser, los responsables últimos de la volatilidad del mercado y de las crisis financieras.
Pero no son los hedge funds, altamente aventajados y altamente especulativos como suelen ser, los responsables últimos de la volatilidad del mercado y de las crisis financieras. Son el gobierno, el Banco Central, los bancos normales y los agentes de bolsa de Wall Street.
Estos actores son los que imprimen dinero, los que hacen que se agite el sistema financiero, empujando los precios cada vez más altos, y luego cayendo, causando crisis financieras y recesiones. Son estos actores los que participan en esquemas monetarios piramidales e insostenibles, basados en la deuda, los que provocan reacciones en cadena en todo el sistema bancario y financiero que pueden hundir toda la economía, poniendo nuestras cuentas corrientes, individuales, en riesgo de desaparecer.
Sin embargo, la congresista Maxine Waters, sin ninguna prueba de que se haya cometido un delito, culpó a los hedge funds de todo, a pesar de que los jóvenes inversionistas fueron en realidad los que hicieron subir las acciones tan rápidamente:
“Debemos ocuparnos de los hedge funds cuya conducta poco ética condujo directamente a la reciente volatilidad del mercado y debemos examinar el mercado en general y cómo ha sido manipulado por los hedge funds y sus socios financieros para beneficiarse ellos mismos mientras otros pagan el precio”.
Es muy poco probable que Waters pueda ofrecer alguna prueba de que los hedge funds manipulan los precios del mercado. Ella sólo afirma que lo hacen.
No son los hedge funds los que crean y prestan dinero piramidal y lo envían rugiendo a través del sistema financiero, causando una volatilidad masiva. Es Maxine Waters, como miembro del Congreso, y el Banco Central del gobierno y los bancos protegidos/apoyados por el gobierno quienes lo hacen. Sin ellos, la volatilidad del mercado y el aumento de los precios no podrían existir.
Por último, tampoco debería haber ningún problema serio con la gente de Reddit. Están invirtiendo en acciones con su dinero y empujando los precios al alza, al igual que otros grupos de inversionistas lo hacen todos los días (aunque no a través de una abierta colusión). Los compradores a menudo tratan de presionar a los vendedores de short sells. Todo ello forma parte de las transacciones dentro de los mercados con dinero con los que vivimos.