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lunes, abril 29, 2024

El pago de intereses de la deuda nacional pronto será el mayor gasto federal

Una gran cantidad de indicadores financieros muestran cómo la demanda de deuda estadounidense está disminuyendo en los mercados mundiales en un momento ominoso.

Crédito de la imagen: iStock

En 1797, un año después de que la Francia revolucionaria aboliera el papel moneda tras un desastroso experimento inflacionista, el presidente estadounidense John Adams lanzó una advertencia sobre la deuda pública.

«Las consecuencias derivadas de la continua acumulación de deuda pública en otros países deberían amonestarnos a ser cuidadosos para evitar su crecimiento en el nuestro», dijo Adams al Congreso.

Es un discurso que los legisladores de Washington harían bien en leer, y rápido.

Un nuevo análisis del Bank of America muestra que los pagos de intereses de la deuda nacional se dispararán en 2024, mucho más rápido que el aumento anual de 870.000 millones de dólares previsto recientemente por la Oficina Presupuestaria del Congreso.

Incluso asumiendo la proyección más conservadora de la CBO, el panorama es sombrío.

Los analistas de la Fundación Peter G. Peterson calculan que el Gobierno gastará 12,4 billones de dólares en la próxima década sólo para pagar el servicio de la deuda. Los analistas financieros llaman la atención sobre estos crecientes pagos de intereses, así como sobre la impresionante cantidad de deuda mundial.

«El gasto público estadounidense aumentó en 162.000 millones de dólares el año pasado sólo para cubrir los intereses de la deuda del país», observó Lauren Sanfilippo, estratega de inversiones de Merrill Lynch y Bank of America, en un vídeo en el que analizaba la deuda mundial, que alcanza la cifra récord de 307 billones de dólares.

Carol Roth, ex banquera de inversión y autora del bestseller You will have nothing, no se anduvo con rodeos.

«Esto convertiría los intereses en la mayor partida [del presupuesto federal]», tuiteó Roth. «Es un clusterf*** insostenible».

Estas advertencias, aunque funestas, no son nuevas. Los expertos e incluso algunos políticos llevan décadas advirtiendo de la amenaza de la deuda. De hecho, la propia CBO ha estado utilizando la palabra insostenible durante años, algo que la Institución Brookings, de tendencia izquierdista, señaló ya en 2015.

«La deuda federal es peor de lo que crees», advirtió Ron Haskins, economista de Brookings.

Las cosas han empeorado mucho, mucho desde entonces, por supuesto. Sin embargo, el Gobierno federal sigue acumulando deuda más rápido que nunca. Entonces, ¿por qué no se hace nada?

Hice esta pregunta al economista Dan Mitchell y al empresario Les Rubin, coautores de un nuevo libro titulado The Greatest Ponzi Scheme on Earth.

Rubin, fundador de Main Street Economics, afirma que sólo una revuelta pública masiva contra el gasto deficitario puede aliviar el problema, pero el público no parece reconocer la gravedad del asunto por una sencilla razón: Llevan toda la vida oyendo hablar del desastre de la deuda.

«Ese es el mayor problema al que me enfrento cada vez que hablo de esto», dijo Rubin. «La gente dice: “Llevo décadas oyendo esto y nunca nos hemos encontrado con un problema”».

Sin un clamor público masivo, es poco probable que los políticos tomen medidas serias para abordar la creciente deuda. Muchos políticos y votantes parecen dispuestos a pasar por alto el problema hasta que se convierta en una crisis existencial. El problema es que, para entonces, probablemente será demasiado tarde.

Cuando la gente pierda la confianza en el sistema financiero estadounidense, y los países y las instituciones financieras dejen de comprar nuestra deuda, todo el sistema financiero podría colapsarse, afirman los autores. Y algunas pruebas sugieren que la fe en el sistema financiero estadounidense ya se está deteriorando.

Numerosos indicadores financieros muestran cómo la demanda de deuda estadounidense está disminuyendo en los mercados mundiales. Los bancos centrales y los inversores extranjeros están comprando mucha menos deuda estadounidense que hace una década. Estas instituciones representan hoy sólo el 30% de la deuda estadounidense, frente al 43% de hace una década, señalaba recientemente el Wall Street Journal.

La demanda de bonos del Tesoro ha sido especialmente baja. Las «colas» (jerga de Wall Street para referirse a los rendimientos de los bonos superiores a los previstos debido a la escasa demanda de títulos del Tesoro por parte de las compras primarias) han sido inusualmente largas para los estándares históricos en las subastas, especialmente en el mercado de títulos a 30 años. Mientras tanto, la Reserva Federal informó el mes pasado de una pérdida anual récord, una pérdida que se deriva en gran medida de la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de la Fed, que se depreciaron cuando se subieron los tipos de interés para frenar la creciente inflación.

Este debilitamiento de la demanda de deuda se produce mientras la oferta de deuda aumenta rápidamente. En 2024 deberán venderse unos 10 billones de dólares para cubrir los déficits y los títulos que vencen. Esto supone más de un tercio del producto interior bruto estadounidense. Mientras tanto, se prevé que Estados Unidos añada otros 20 billones de dólares en nueva deuda durante la próxima década.

No está claro si el mercado absorberá esta cantidad de deuda. Se prevé que el ratio deuda/PIB del país sea del 130% en 2025. Esto es sustancialmente más alto que el nivel de deuda-PIB de Grecia en 2010, y Mitchell y Rubin dicen que el tiempo se acaba para corregir el rumbo.

«Imagina que eres Grecia en 2005», dice Mitchell. «Esa es nuestra preocupación».

Thomas Jefferson y John Adams discrepaban en muchas cosas. Pero al igual que Adams, Jefferson veía «la deuda pública como el mayor de los peligros a temer».

Los estadounidenses no pueden decir que no estaban advertidos.

Este artículo apareció originalmente en The Washington Examiner.


  • Jonathan Miltimore es Estratega Creativo Senior de FEE.org en la Fundación para la Educación Económica.