[Publicado originalmente el 1 de noviembre de 1982]
John Maynard Keynes era, básicamente, un inflacionista. Esto no se ha reconocido claramente porque nunca explicó paso a paso las consecuencias de su remedio propuesto para el desempleo y la depresión. Ese remedio era el gasto deficitario del gobierno. Reconoció que el aumento del gasto público financiado con un aumento equivalente de los impuestos no «añadiría poder adquisitivo». El aumento de los impuestos contrarrestaría cualquier «estímulo» que proporcionara el aumento del gasto público. Lo que contaba, confesó, era el déficit público. Pero no llevó a sus lectores más allá de este paso. ¿Cómo se financiaría ese déficit? O bien habría que pedir dinero prestado, o bien habría que crear dinero (papel) o crédito nuevos. Pero si se pidiera dinero prestado, el estímulo del gasto anterior se vería contrarrestado por una deflación cuando se devolviera el préstamo. Lo único que impediría esta reversión sería permitir que el nuevo gasto siguiera pendiente. En otras palabras, la solución keynesiana a toda desaceleración de la actividad económica o aumento del desempleo era otra dosis de inflación.
Puedo señalar (si todavía se considera necesario en esta era inflacionaria) que ninguna inflación de la que tenemos conocimiento histórico ha dado lugar a una expansión económica sólida y continuada, sino solo a la depreciación de la moneda, una redistribución arbitraria de las ganancias y las pérdidas, la desorganización de la producción y la desmoralización económica. Esto ha sido así tanto si partimos de la devaluación de la moneda en la antigua Roma como del sistema de papel moneda de John Law en 1716.
Las lecciones de la inflación se olvidan rápidamente. Al parecer, hay que volver a aprenderlas en cada generación.
