Elon Musk sólo pudo llevar a cabo la compra de Twitter porque tiene un sólido récord en la generación de valor.
Elon Musk cerró el trato. El lunes, Twitter aceptó la oferta de Musk de 44.000 millones de dólares para comprar la empresa y hacerla privada. Musk pone 21.000 millones de dólares en efectivo y financia el resto con nueva deuda: un préstamo de compra de 13.000 millones de dólares y un préstamo de margen de 12.500 millones de dólares contra sus acciones en Tesla.
El mercado “habla” con cada intercambio. ¿Qué está diciendo el mercado aquí?
El hecho de que Elon Musk sea la persona más rica del mundo y tenga 21.000 millones de dólares para gastar lo dice todo. Musk ganó ese dinero predominantemente como ganancia por invertir en -y por los sueldos por la gestión de- varias empresas de éxito masivo, siendo Tesla la más significativa.
Las ganancias de esas empresas son el resultado de comprar y contratar factores de producción (como las plantas y los trabajadores de Tesla) para producir bienes y servicios (como los carros de Tesla) y luego vender los productos a los clientes (como los compradores de coches de Tesla) por más dinero del que pagaron por los factores.
Las ganancias — los ingresos de los productos que superan los costos de los factores- son un signo de creación de valor social, mientras que las pérdidas -los costos de los factores que superan los ingresos de los productos — son un signo de destrucción de valor social.
(Una advertencia importante: las ganancias de las empresas de Musk son en parte resultado de los favores del gobierno y en esa medida su conexión con la creación de valor se debilita).
Cuando los empresarios administran competentemente los factores de producción para crear valor, son recompensados con las ganancias, confiándoles la capacidad de comprar y administrar más factores de producción. Esto tiende a beneficiar a los individuos de la sociedad, porque la creación de valor en el pasado es un fuerte indicador de la creación de valor en el futuro.
Por otra parte, cuando los empresarios despilfarran los recursos y destruyen valor, las pérdidas les castigan privándoles de su dominio sobre esos recursos (transfiriéndolo a los empresarios competentes) para evitar una mayor destrucción de valor.
Dado que son las decisiones de los consumidores de comprar o abstenerse de comprar las que determinan el alcance de las ganancias o las pérdidas, son en última instancia los consumidores los que hacen todo esto de premiar y confiar, castigar y privar.
Por eso Elon Musk dispone de 44.000 millones de dólares en efectivo, que puede utilizar para comprar Twitter. Los consumidores (especialmente los clientes de Tesla) obtuvieron valor de su administración de recursos (como el capital y los trabajadores de Tesla) y le recompensaron/confiaron los medios para administrar aún más recursos (como el capital y los trabajadores de Twitter).
También es la razón por la que Musk pudo financiar su adquisición de Twitter pidiendo un préstamo de 12.500 millones de dólares utilizando sus acciones de Tesla como garantía. Sus prestamistas confían en que se les devolverá con intereses, en gran medida porque esperan que Tesla siga creando valor y obteniendo ganancias, basándose en el historial de Tesla (y de Musk).
Y el préstamo de compra de 13.000 millones de dólares está garantizado con los activos de Twitter. Los prestamistas de ese préstamo esperan el reembolso porque esperan que Twitter cree valor y obtenga beneficios bajo la propiedad de Musk.
En parte, esto también se basa en el historial de Musk de creación de valor y obtención de beneficios con Tesla, así como con sus otras empresas.
Pero si los analistas de los prestamistas valen la pena, seguramente también tienen en cuenta los planes específicos de Musk para Twitter, incluyendo su intención de hacer de Twitter un refugio para la libertad de expresión.
Así, el préstamo de compra puede significar una expectativa de que la libertad de expresión será buena para el negocio de Twitter.
¿Cómo podría ser eso? Un Twitter menos censurador y más libre puede ser un Twitter mucho más interesante. Eso puede dar lugar a más usuarios y por tanto a más ingresos por publicidad y ganancias. Eso también significaría un valor agregado para los consumidores de bienes y servicios encontrados a través de los anuncios de Twitter.
Si eso ocurre, una vez más serán los consumidores los que recompensen a Musk con ganancias por la creación de valor. Y esta vez también serán los consumidores los que expresen cuánto valoran los frutos de la libertad de expresión.
En el acuerdo, el mercado (especialmente los consumidores) se pronunció a favor de la capacidad de generación de valor, no sólo de Elon Musk, sino de la libertad de expresión.
Este artículo fue adaptado de una edición del boletín electrónico FEE Daily. Haz clic aquí para suscribirte y recibir noticias y análisis sobre el mercado libre como éste en su bandeja de entrada todos los días de la semana.
